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短期风险偏好修复预计仍将反复，步步为营。此前我们反复指出中美经济金融双错配格局，美国高景气预计将延续至明年年中，在此之前新兴市场包括中国始终存在着金融经济双重承压考验风险，阶段内市场驱动主要在于风险偏好的修复。当前上证综指PE（TTM）估值为11.3倍处于2000年以来12%分位数。从历史经验来看，底部出现的顺序为“政策底-估值底-盈利底”，时滞分别为2个季度和1个季度，以当前政策底已现为前提，预计估值底在2019Q1出现，在此之前市场风险尚未完全出清，在相对低估值水平下，市场在风险偏好修复驱动下弹性将会较高，市场在这一过程中也将反复寻底磨底。当前环境下，外围原油以及美国股市波动加大，内部中国10月末央行口径外汇占款21.3万亿元，连续第三个月环比减少，且当前市场存在着关税对外贸影响、地产投资强势持续性担忧。短期内偏好修复或仍将延续，但投资者需保持谨慎，步步为营。

谁为这一事件负责？10月19日，董事孙涛涉嫌合同诈骗罪被重庆市公安局刑事拘留；11月中旬，董事兼总经理燕飞涉嫌受贿罪被重庆市公安局刑事拘留。百亿元应收账款投资如何落入骗局，还有待公安机关进一步侦查。数天前，一位独立董事选择抽身辞职，那些曾于今年6月宣布增持上市公司股票的董监高，至最近一次披露增持进展时，显示金额为零，其中包括控股股东。

不过，高盛首席美股策略师DavidKostin看法略不同。DavidKostin认为，因为要应对日益加剧的贸易争端和上涨的利率，投资者将面对艰难的下半年。个股方面，DavidKostin认为，Facebook、NVIDIA这类拥有强劲资产负债表的公司，在艰难时期是个好的选择，因其具备更好应对借贷成本上升和抵抗市场波动性的能力。

当当开始在电商大颠覆时代开始掉队。李国庆的战略失误当年，在与阿里、京东的竞争下，当当不但没能顺势发展综合品类，在最需要资本的时候，李国庆夫妇一次又一次选择拒绝，因为他怕失去对公司的控制权。早在2004年，亚马逊就提出1.5亿美元收购当当，但当当拒绝了这一笔巨大的诱惑。而同年8月，亚马逊就以收购当当价格的一半成功收购卓越，成为当当日后的竞争对手。

责任编辑：覃肄灵粗略计算，上半年中国平安日均净赚5.4亿元！细数中国平安集团上半年的业务开展情况，八大亮点可圈可点：1、集团归母营运利润同比增长23.8%；非年化营运ROE为12.3%；归母净利润同比增长68.1%；集团非年化内含价值营运回报率为11.2%。

也有受访者对杠杆交易心存疑虑，南方某大型券商融资融券部负责人指出，若个股当日暴跌，香港券商确实会在盘中斩仓。但极端情况下，即便券商全部出清，也可能无法覆盖孖展本金。这极大地考验着证券公司信用交易业务的风控能力。某大型上市券商融资融券业务负责人认为，科创板的运行初期，出于审慎考虑，应暂不引入投资者的杠杆交易。但应引入做空机制，以健全市场的供求关系，让市场由单边做多模式向双边买卖模式改变。这位负责人介绍道，允许做空可抑制市场的过度投机现象，促使投资者逐步转向理性投资、价值投资。